自夜市摆摊，到掌舵百亿市值的高端女装企业体育游戏app平台，凭借30亿资产，登上《福布斯》中国年青富豪榜单。朗姿股份上半场的故事，是在申诉一个草根，精确踩住时间红利，悄然崛起的故事。

下半场，表象骤变。而这关乎朗姿股份的发展方案与时间变迁错位、所带来的停滞与没落。

草根打造“前卫王国”

据关连报说念，申东日1972年10月诞生于黑龙江绥化市安达县(现为安达市)一个正常农村家庭。高中毕业后，为了松开家庭包袱，他选择了自营生路。在梓乡渡过了几年后，申东日与妹妹申今花共同踏上了赶赴北京的旅程，启动了他们的“北漂”生计。

在北京，他们从服装厂批发女装，在北京的夜市摆地摊。踩中纠正绽放的商业经，申东日徐徐将地摊商业扩大为女装批发业务，并在几年内赚取了第一桶金。

2006年，申东日和妹妹肃肃创办了朗姿股份。而后，朗姿束缚发展壮大，并于2011年8月30日在深交所得手挂牌上市，刊行价35元/股，成为A股市集高级女装第一股。次年，申东日以30亿元的资产登上了《福布斯》中国年青富豪榜单第14名。

不错说，朗姿股份上半场的得手，离不开申家兄妹精确踩中时间红利。不外，上市后五年，朗姿股份的事迹进展可谓是每下愈况。

2011-2015财年，朗姿股份的营收增速彰着逐年放缓，异常是到了2014年和2015年，增速如故降至负数，鉴别为-10.4%、-7.38%。净利润情况愈加灾祸，在上市后五年内波动较大，五年来净利下滑超六成。

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一好意思社制图

盈利智商方面，2011-2015年，朗姿股份的毛利率保执在较高水平，尽管略有波动，但举座清闲在60%摆布。但净利率全辖下滑，从2011年的24.95%下跌到2015年的6.51%，深刻出公司盈利智商的下跌趋势相等严重。

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一好意思社制图

回看2014-2015年，朗姿股份盈利智商大打扣头的原因，与其激进的膨胀策略难脱关连。

2014年，朗姿股份提议了“泛前卫产业互联生态圈”发展政策，并大举收购。

荒诞的膨胀

公告深刻，2014年11月，朗姿股份出资1.2亿元东说念主民币受让了韩国婴童成长用品指引品牌上市公司——韩国株式会社阿卡邦股份25.86%的股权，布局母婴领域。

2015年4月，朗姿股份出资750万好意思元，赢得电商明星衣橱5%的股权；同月，朗姿股份再次出资11.92亿港元，赢得联众海外控股有限公司28.9%的股份，布局流量端口。

同庚12月，朗姿股份以东说念主民币约3.3亿元的价钱收购L&P Cosmetic Co., Ltd10%的股权。公告深刻，L&P是韩国近几年来增长最快的知名化妆品公司之一，业务范围居韩国同业业前哨，该公司主要研发、坐褥和销售各样护肤品。

为了组成服装、婴童、化妆品、医好意思四大板的“泛前卫产业互联生态圈”，申东日在转型上可谓长短常舍得用钱。但朗姿股份的收获智商远抵不上其大手笔的“用钱”速率。

仅以2015年为例，朗姿股份通过正常坐褥计算手脚所能带给企业的现款流入仅为1.51亿元，而当年朗姿股份仅通过3笔投资便“花销”了近14亿元东说念主民币，而这并不是当年的全部。

投资的后果并不好意思好，2014年、2015年，朗姿股份的净利润增速鉴别为-48.14%、-38.58%。

2016年，朗姿股份肃肃参预“医好意思圈”，股价全部攀升，迎来其“黄金转机点”。

2016年，朗姿股份投资了韩国整形医疗惩办机构“Dream Medical Group Co., Ltd”和整形病院“Dream Plastic Surgery”，由此肃肃参预医疗好意思容市集。6月，朗姿股份斥资3.27亿元，衔禁受购了6家医好意思企业，领有了“米兰柏羽”和“晶肤医好意思”两个品牌。

2017年12月28日，朗姿股份以2.67亿元收购陕西高一世医疗好意思容病院有限公司100%的股权。

2018年以后收购了“高一世”品牌、西安米兰柏羽整形病院、昆明韩辰医疗好意思容病院有限公司控股权等。

2022年，朗姿股份新设子公司9家，王人是医疗好意思容领域的公司。其医疗好意思容业求完满营收14.06亿元，占举座营业收入的36.25%，比较于上一年度，收入增长，占比也在栽植。

尝到医好意思业务的甜头，朗姿股份连续膨胀。2023年6月份，朗姿股份全资子公司北京朗姿医管签署了合同，拟以3.24亿元现款收购武汉五洲整形和武汉韩辰医疗好意思容的部分股权。

同月，朗姿股份与参股公司及控股推动坚贞合同，规划出资3800万元援手医好意思创业投资基金，基金总范围为8100万元，专注于医疗好意思容领域的未上市公司股权投资。

履行上述两项本钱运作之后，朗姿股份于月底败露的本次拟向特定对象刊行股票召募不朝上16.68亿元加码医疗好意思容，特殊于第一季度末总资产70.53亿元的23.65%，体现了更大的“策画”。

甩手2023年3月底，朗姿股份已领有30家医疗好意思容机构。

不外值得谨防的是，跨界医好意思后，朗姿股份的净利率下滑彰着，最低时在2022年仅为1.01%，2019年仅为1.35%。而这个数值在2011年为24.95%。

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一好意思社制图

值得一提的是，朗姿股份在医疗好意思容领域的膨胀意图执续受到监管机构的密切扎眼。公告深刻，往时五年间，朗姿股份共禁受了来自北京证监局的1封监管温雅函、深交所的4封温雅函以及5封问询函。

其中，2021年12月10日，北京证监局下发《对于对朗姿股份有限公司的监管温雅函》，对朗姿股份的医好意思业务药械使用范围、业务惩办等方面存在的问题提议监管倡导，条目公司提交书面整改答复。

在近五年收到的问询函中，朗姿股份4个年度的年报被问询，此外，2019年5月16日的重组问询函主要问询了包括朗姿医疗惩办有限公司(简称“朗姿医疗”)在内的公司医疗好意思容业务多个方面的问题。

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截自公告

盈利景色停滞不前

从事迹上看，自2016年涉足医疗好意思容行业以来，尽管朗姿股份在接下来的八年中完满了营业收入的膨胀，但这一增长经过并非一帆风顺，工夫履历了显耀的波动与抗争稳。与营业收入方面强迫取得的进展比较，公司的盈利景色则显得停滞不前，果然未有本色性的栽植。

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截自东方资产网

换言之，对于朗姿股份来说，医好意思业务所应许的高利润率仍停留在表面层面，尚未升沉为现实的收益增长。与往时专注于女性衣饰业务的时候比较，企业在利润方面并未完满显耀的增多。

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截自东方资产网

详备来说，2016年-2023年工夫，朗姿股份的营收为13.68亿元、23.53亿元、26.62亿元、30.07亿元、28.76亿元、36.65亿元、38.78亿元、54.45亿元，这工夫，公司的营收增长仅在2017年和2021年完满了较为显耀的飞跃。

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截自东方资产网

而在这8年里，朗姿股份的扣非净利润数据为1.02亿元、1.47亿元、1.9亿元、0.25亿元、1.01亿元、1.84亿元、0.01亿元、1.64亿元。这意味着，8年医好意思业务积淀后，朗姿股份的盈利水平不升反降，倒退彰着。2024年前三季度完满包摄净利润2.09亿元，同比下跌4.87%。

不外，2022年的事迹也与那时疫情的惩办政策平直关连。而2023年诚然同比增长彰着，依然不足2011年上市之初的2.09亿元。

就现在景色而言，朗姿股份转型参预医好意思领域后，其事迹进展不仅未能越过往时专注于女装业务时候的盈利水平，况且在清闲性上也显得不如以往。回想2010年至2016年工夫，该公司的扣非净利润进展较为坚实，即就是在最低谷也达到了3000万元，而峰值时达2.23亿元。

另外一个新口头在于，朗姿股份在回应2022年度年报问询之际明确教导，在2022年内，毛利率相对较高的外科医好意思业务营收下滑彰着，拉低板块毛利率；期内，朗姿股份的医好意思业务毛利率如故不足女装业务的毛利率。

这也意味着，日后朗姿股份淌若念念依靠医好意思业务提振盈利，正在难上加难。而在其激进的并购膨胀策略下，商誉值束缚攀升。甩手2024年9月30日，朗姿股份的商誉为17.81亿元，一朝出现商誉爆雷，该公司的财务面也很难乐不雅。

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商誉值/截自东方资产网

更需严慎的是，证券之星价投圈财报分析器具深刻，2024年前三季度，朗姿股份的货币资金与流动欠债比率仅为22.53%，而近3年来，其计算性现款流均值和流动欠债的比率更是低至17.26%，而其应收账款和利润的比率却高达910.66%。

这意味着朗姿股份的短期偿债智商很弱，坏账风险很高体育游戏app平台，其现款流情况相等灾祸。