作家：神采 北京大学光华管束学院副磨真金不怕火

　　着手：北京大学光华管束学院

　　2024年一季度我国经济达成讲究开局，骨子GDP同比增长5.3%。在昨年较高的基数下，本年一季度经济超预期增长实属贫窭，这为达周详年5.0%摆布的经济增长标的打下坚实基础。

　　制造业出产和投资庄重增长是GDP增速超预期的主要成分。一季度世界限度以上工业增多值同比增长6.1%。分行业来看，制造业推崇无间较好。其中，和“新质出产力”联系的高技艺制造业3月工业增多值同比增速为7.6%，特等于3月5.1%的制造业举座水平。一季度固定资产投资增长4.5%，略强于预期。分行业来看，制造业投资保管韧性，1-3月制造业固定资产投资同比增长9.9%，高于基建投资增速和房地产投资增速。 

　　一季度住户破钞推崇强于预期。一季度住户东谈主均破钞支拨同比增长8.3%，东谈主均可主宰收入同比增长6.2%。昨年高基数水平下，做事破钞仍推崇亮眼。其中，栽培文化文娱支拨同比增长13.4%，社会破钞品零卖中的餐饮项同比增长6.9%，两年平均增速差别为11.3%和16.2%。

　　一季度出口在结构上具有亮点。一季度出口同比增长1.5%。分国度地区来看，一季度我国对拉好意思和非洲出口增速差别为9.3%、4.4%，高于同期举座出口增速；重量价来看，出口价钱受出产成本下滑的影响有所回落，但出口数目保持20%摆布的增长，体现了我国居品在出口阛阓上较强的竞争力。

　　尽管一季度经济数据总体超预期，咱们对我国经济运行中的一些深档次问题已经较为担忧。淌若不可妥善处理这些问题，经济增长的可无间性已经存在风险。

　　通缩风险是面前宏不雅经济最大的风险。面前CPI保管在较低水平，GDP平减指数为负。一季度CPI同比持平。春节时代破钞需求开释，2月CPI略有上行至0.7%；但伴跟着节后破钞需求复原常态，食物价钱、旅游价钱增速大幅下落，3月CPI回落至0.1%。一季度花式GDP同比增长仅为4.2%，低于5.3%的骨子GDP增速，GDP平减指数为-1.1%。

　　产能充足是导致通缩的主要原因。以产能诳骗率看成推测想法，我国产能充足问题有日益严峻的趋势。2024年一季度工业产能诳骗率为73.6%，是疫情后的最低水平。一方面，产能充足标明了我国具有相配强的供给才调；但另一方面，产能充足意味着供大于求，这会拉廉价钱，形成通缩。产能充足意味着企业有闲置产能，还会扼制投资。一朝投资需求下落，供大于求问题会变得愈加凸起，进一步形成通缩。

　　房地产供需双弱，对凹凸游的需求带动作用下落，愈加重了产能充足问题。房地产供给方面，房地产投资、斥地下滑，一季度房地产开发投资同比下落9.5%，房屋新开工面积同比下落27.8%；房地产需求方面，房地产销售下滑，一季度商品房销售面积同比下落19.4%，商品房销售额同比下落27.6%；房价方面，3月70个大中城市新建商品房价钱同比下落2.7%，降幅较2月扩大0.8个百分点。

　　房地产企业仍面对流动性风险。2024年一季度，房地产企业开发资金同比下落26.0%。关于房地产企业来说，一方面，房地产企业的外部融资渠谈不畅，银行贷款、债券融资限度收缩；另一方面，由于商品房销售的下滑，房地产企业来自销售端的回款无间收缩。淌若不可接管强力有用步调贬责要道企业流动性风险问题，可能导致企业债务违约、致使激发派生的金融风险。

　　一季度GDP数据开门红的布景下，达周详年经济增长标的的可能性进步。但经济中仍存在着通缩、产能充足、房地产行业风险等问题。沟通当下经济场所，咱们建议以下政策建议，以更好地达成短期和恒久内的经济增长。

　　第一，驻扎房地产行业风险。面前，部分要点房地产企业仍面对着流动性风险，政策仍需保持对其合理融资需求的救援，以详确风险在短期内的爆发和扩散。中恒久来看，房地产行业还未回到正向轮回的旅途上来，政策要在供需两头同期发力。从供给端来看，咱们建议要服从稳地价、稳房价、防投资过度下滑，比如可鉴戒债务重组的宗旨，由政府或国开行给与房地产企业的地皮储备，转念成保险性住房的斥地。需求端方面，建议在作念好保险性住房供给的前提下，对商品房阛阓实足放开管控；货币政策不错无间推动购房贷款利率的裁汰，裁汰购房压力。

　　第二，加速财政政策落实过程，形成什物责任量的速率要更快，以更好地带动凹凸游需求。从政府债券刊行限度来看，本年财政政策力度不弱。一方面，2023年刊行的1万亿元终点国债中有5000亿元结转至2024年使用；另一方面，笔据两会内容，2024年拟安排方位政府专项债券3.9万亿元，比上年增多1000亿元；2024年将刊行1万亿超恒久终点国债，专项用于国度要紧策略本质和要点规模安全才调斥地。但一季度政府债券刊行过程较为滞后，财政资金到位速率偏慢。终点国债有望于二季度开动刊行，为后续基建发力提供资金救援。咱们觉得应当加速财政资金的拨付和形成什物责任量，不可因为GDP数据的改善就放缓迁延财政政策的力度。

　　第三，鼓舞制造业斥地更新投资和技艺改进升级。跨行业比拟中，制造业投资增速保持特等水平；但从时代维度进行纵向比拟，制造业投资增速呈现出沉静下行趋势。鼓舞制造业斥地更新和技艺改进升级既不错在短期内提振制造业投资，又不错在恒久维度上进步出产成果，对加速斥地当代化产业体系和鼓舞新质出产力斥地亦有遑急兴味。

　　第四，出口关于结识宏不雅经济和金融阛阓具有终点遑急的兴味。咱们既需要接管有用步调稳住对发达国度的出口，积极参与商业谈判和经济酬酢，争取愈加绽开和公谈的商业环境，保证和主要发达国度阛阓“不脱钩”；也需要收拢契机，无间扩大对发展中国度的出口，深刻RCEP相助，深刻“一带一皆”相助，深刻与东盟列国以偏激他国度的友好相助。

　　第五，提振住户破钞要以进步住户收入和结识住户钞票为握手。住户收入方面，多渠谈扩大住户收入是要道。低收入群体的收入在疫情后受到较大冲击，建议针对低收入群体加大福利性缓助，这对拉动住户需求兴味很大。住户钞票方面，提振房地产阛阓和股票阛阓，稳房价、稳股价是重中之重。提振股市关于住户财产性收入增多颇为遑急，建议监管部门稳慎鼓舞成本阛阓纠正，沉静教学股市价值总结，进步投资者信心。

　　第六，恒久来看，政接应更多地增多对东谈主的参加，优化东谈主口结构，进步东谈主力成本，以促进社会经济的可无间发展。生养福利方面，国度应通过积极的财政政策在生养福利方面给以家庭力度较大的平直救援，促进生养率的提高。2023年我国东谈主口降生率为6.4‰，自2020年以来无间创历史新低，将来劳能源暴减将影响中国经济的永恒发展，而在面前开动提供生养福利，饱读舞生养，特别于对将来经济发展作念提前策划。东谈主力成本方面，应增多栽培占GDP的比重，增多对科研东谈主员的救援，促进科技篡改，从而推动全要素出产率的增长，为进步我国的新质出产力提供坚实救援。

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职守剪辑：刘万里 SF014